核心觀點(diǎn)：

　　2022 年5 月6 日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》。文件強(qiáng)調(diào)要補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)短板，包括“完善市政交通設(shè)施、暢通對(duì)外連接通道、健全防洪排澇設(shè)施、增強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)能力、加強(qiáng)老化管網(wǎng)改造、推動(dòng)老舊小區(qū)改造、建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展智慧縣城”。現(xiàn)階段縣城人均市政公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資僅為地級(jí)及以上城市城區(qū) 1/2 左右，推進(jìn)縣城建設(shè)，有利于擴(kuò)大當(dāng)期有效投資。4 月底中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議和政治局會(huì)議提出“全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，縣城基建是重要組成部分。

　　水泥：據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2022 年5 月7 日，全國省會(huì)城市水泥均價(jià) 497 元/噸，環(huán)比下跌 5.5 元/噸，同比上漲32 元/噸。21H2-22H1是行業(yè)筑底階段，好的供給格局使得水泥價(jià)格和盈利穩(wěn)定在高位，下行周期盈利有底;水泥行業(yè)景氣下半年有望持續(xù)回升。行業(yè)估值和需求在底部，產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場頻頻出手增持;穩(wěn)增長政策東風(fēng)已來，業(yè)績和估值具備一定向上彈性，部分公司第二成長曲線開始發(fā)力，看好華新水泥、中國建材、海螺水泥(A、H)，關(guān)注上峰水泥。

　　消費(fèi)建材：2021 年以來遭遇地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)厲調(diào)控、疫情、原材料上漲等多重影響，2021H2-2022H1 是消費(fèi)建材行業(yè)同比最差階段，其中2021Q4 是政策底部。中線來看，地產(chǎn)后市場大和行業(yè)集中度提升帶來的“長坡厚雪”長邏輯沒變，競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭長期成長邏輯也沒變。目前階段繼續(xù)看好性價(jià)比高的兔寶寶、東方雨虹、偉星新材、北新建材，重點(diǎn)關(guān)注堅(jiān)朗五金、志特新材、蒙娜麗莎。

　　玻纖：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022 年5 月6 日，2400tex 纏繞直接紗價(jià)格6000 元/噸，環(huán)比下跌 1.2%;電子紗價(jià)格 8500-9000 元/噸，電子布價(jià)格主流報(bào)價(jià)維持 3.2-3.5 元/米，環(huán)比穩(wěn)定。電子紗景氣度已觸底;玻纖粗紗 2022 年供需仍偏緊，出口景氣度仍值得期待;行業(yè)形成中國巨石、中材科技(泰山玻纖)、長海股份的穩(wěn)定第一梯隊(duì)，中國巨石領(lǐng)頭羊的供給格局;看好中國巨石和長海股份，關(guān)注中材科技。

　　玻璃：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022 年5 月6 日，浮法玻璃均價(jià) 2049 元/噸，環(huán)比上周下跌 1 元/噸，同比去年下跌 359 元/噸。3.2mm 鍍膜價(jià)格 28.2 元/平方米，環(huán)比上漲 0.7 元/平方米，同比上漲 4.9 元/平方米。2022 年浮法玻璃周期或是 mini 版 2020 年，上半年需消化原燃料漲價(jià)和疫情帶來的同比壓力;光伏玻璃短期已有底部轉(zhuǎn)暖跡象。

　　玻璃龍頭企業(yè)盈利能力具備長期領(lǐng)先優(yōu)勢，龍頭周期有底，中線看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特(A)、福萊特玻璃(H)、信義玻璃。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

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