儲能技術(shù)在新能源大發(fā)展中不可或缺，抽水蓄能和電化學(xué)儲能是未來的主力發(fā)展方向。雙碳背景下，風(fēng)光發(fā)電將成為未來主要能源形式，其裝機(jī)量將大幅攀升，但風(fēng)光新能源存在的天然不穩(wěn)定性使得儲能技術(shù)成為必不可少的解決問題的利器。儲能技術(shù)形態(tài)多樣，其中抽水蓄能技術(shù)最為成熟且性價比最高，而電化學(xué)儲能受益于技術(shù)的不斷演進(jìn)具備可觀的降本空間。從整體行業(yè)發(fā)展上看，2021 年標(biāo)志著儲能行業(yè)正式跨越歷史性節(jié)點(diǎn)，邁向高速發(fā)展新時期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，中央出臺密集儲能利好政策，推動行業(yè)整體大跨步前進(jìn)。

　　抽水蓄能百億行業(yè)增量明確，中國電建或成最大贏家。從世界范圍橫向?qū)Ρ葋砜矗覈樾畹呐渲帽壤幱趪?yán)重不足的狀況，其主要原因或在于過往對于抽水蓄能商業(yè)模式的不清晰帶來的經(jīng)濟(jì)效益不足的問題。2021 年5 月，發(fā)改委發(fā)布的《進(jìn)一步完善抽水蓄能價格形成機(jī)制的意見》直擊抽水蓄能發(fā)展面臨的市場化問題，為后續(xù)抽水蓄能的建設(shè)鋪平道路。而伴隨國家能源局于9 月份發(fā)布的《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃》一同而來的是抽水蓄能建設(shè)空間的大幅擴(kuò)張，我們預(yù)測在“十四五”和“十五五”的新增抽水蓄能年均投資規(guī)模達(dá)到200 億元和500 億元左右，中國電建作為在抽蓄市場擁有80%的龍頭企業(yè)，或有望成為最大贏家。

　　受益于保障政策和成本下降，電化學(xué)儲能蓄勢待發(fā)。除中央政策的指導(dǎo)性綱領(lǐng)外，今年各地政府還頻出各類政策以保障儲能的相關(guān)建設(shè)推進(jìn)。而在2020 年底，中國電化學(xué)儲能突破了過去數(shù)年反復(fù)提及的1500 元/kWh 系統(tǒng)成本的關(guān)鍵拐點(diǎn)，未來成本有望進(jìn)一步下行，電化學(xué)儲能的大時代已然開啟。根據(jù)CNESA 的測算，2021-2025 年，在保守場景和理想場景下，電化學(xué)儲能的年均新增裝機(jī)量有望達(dá)到6.4GW 和10.5GW(2020 年新增裝機(jī)量為1.56GW)，同時依舊按1500 元/kWh 的投資額進(jìn)行測算，電化學(xué)儲能所帶來的年均建設(shè)空間將分別躍至96.7 億元和157.8 億元。

　　此外，值得一提的是，作為能量密度極高且無任何碳排放的“終極能源”，氫能產(chǎn)業(yè)鏈也開始受到政策和行業(yè)公司的重視。

　　標(biāo)的方面，我們推薦在國內(nèi)抽水蓄能規(guī)劃設(shè)計(jì)方面的份額占比約90%,承擔(dān)建設(shè)項(xiàng)目份額占比約80%的龍頭中國電建，參與6 座抽水蓄能電站建設(shè)的地方龍頭粵水電;將儲能和氫能業(yè)務(wù)作為十四五發(fā)展核心的中國能建，以及緊抓用戶側(cè)資源，擁有EPCO 一站式綜合服務(wù)能力的用戶側(cè)儲能建設(shè)企業(yè)——蘇文電能。


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