投資要點

　　重大項目進度或超預期，后續趕工疊加水泥旺季，建議布局水泥階段性行情。各地地產政策改善，將逐漸傳導至建材層面，消費建材基本面底部明確，過往經營數據良好、管理優秀的龍頭，抗周期性強且估值已經具備性價比，繼續推薦。

　　我們繼續重點推薦：①【海螺水泥】區域最優&成本最優，新能源業務加速發展。②【華新水泥】成長性強，一體化業務兌現之年。③【東方雨虹】(預計2022 年PE17.6X)一體化公司通過投資建廠、稅收下沉，效果顯著，驅動非房業務增長，防水主業市占率持續提升。④【兔寶寶】(預計2022 年PE10.1X)板材業務保持較高增長;渠道下沉、管理改善，中長期業績有望穩健增長，助力估值提升。⑤【堅朗五金】(預計2022 年PE20.3X)直營渠道+品類擴張，帶動客戶數量增長;集成優勢明顯，費率持續下降。⑥【偉星新材】(預計2022 年PE18.2X)提價疊加同心圓大力推行，零售有望繼續較快增長;管道市占率持續提升，星管家賦能同心圓。

　　(1)消費建材：注重需求與盈利改善的彈性，推薦業績高彈性的龍頭標的。①國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，關于房地產企業，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施;②政府工作報告強調把穩增長放在更加突出的位置，且GDP 增長目標為5.5%，意味著地產較難拖累宏觀經濟，同時全國性的預售資金監管政策出臺;③龍頭融資擴產能，強者恒強，行業持續向龍頭集中;④一線龍頭估值處于歷史中樞位置，二線龍頭估值處于底部位置，依然具備性價比。繼續推薦【東方雨虹】【兔寶寶】【科順股份】【偉星新材】【堅朗五金】。

　　(2)水泥：本周全國水泥市場價格震蕩下行，環比回落0.6%。價格下跌區域主要集中在華東、中南地區，幅度20-30 元/噸;價格上漲地區主要是重慶，幅度70-80 元/噸。疫情壓制旺季需求及價格，疫情之后趕工有望帶動價格大漲。

　　龍頭【海螺水泥】PE、PB 均處于較低水平，同時股息率較高，安全邊際較強，其他重點龍頭包括【華新水泥】【天山股份】【上峰水泥】。

　　(3)玻璃：周均價1988 元/噸，環比下降1.99%，同比下降10.93%。3.2mm 鍍膜主流大單報價27.5 元/平方米，環比漲幅5.77%，同比跌幅1.79%。關注【旗濱集團】【南玻A】。

　　(4)玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格延續穩定趨勢，周內市場交投變動不大，多數企業價格調整趨于謹慎，短期或維持偏穩走勢。當前2400tex 纏繞直接紗主流6000-6300 元/噸，含稅出廠，環比價格持平，同比漲幅1.23%。

　　本周重要變化提示：①中國中鐵Q1 新簽訂單同比增長94.1%，其中“市政及其他”增長108.1%，顯示重大項目推進進度或超預期。②據澎湃新聞不完全統計，4 月以來，近一周時間已有6 個城市放松樓市調控政策，包括浙江衢州、河北秦皇島、甘肅蘭州、四川綿陽、浙江麗水、浙江臺州等。③4 月6 日，青島臺玻500 噸浮法線放水冷修。

　　風險提示：基建投資不及預期;政策變動不及預期;信用趨緊的風險;地產調控繼續趨嚴的風險;原油繼續上漲的風險。

　　



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